Além dos sentidos básicos, como 1. um papel sem muito valor ou com conteúdo ruim; 2. aquela sobra de papel que vira uma massaroca com que se faz papel reciclado, papelote também pode ser aquela folha de papel de qualquer coisa que vc passa para uma criança desenhar em cima, para alguém escrever algo, cujo verso alguém poderia escrever alguma coisa. Um papel que não tenha muita importância ou que não tem problema se for perdido.
Papelote também poderia ser algo como 3. um A3 onde você faça um cartaz de algo ou 4. em alguns lugares, uma pipa.

qualquer pedaço de papel para rascunhar.